Главная » Бизнес и финансы » Что такое фьючерсы и опционы? Производные финансовые инструменты

Что такое фьючерсы и опционы? Производные финансовые инструменты

Что такое фьючерсы и опционы? Производные финансовые инструменты

Биржевой рынок невозможно представить без деривативов или производных финансовых инструментов. Своё название они получили из-за того, что существуют не сами по себе, а образованы от какого-либо актива, называемого базовым. К деривативам относятся опционы, фьючерсы, свопы и форварды. Однако наибольшую популярность получили первые два вида, поскольку свободно обращаются на бирже.

Что такое фьючерсы и опционы? Производные финансовые инструменты

Фьючерсом называют срочный контракт, возлагающий на стороны обязанность в будущем осуществить сделку по продаже базового актива по фиксированной цене, о которой продавец и покупатель договариваются сегодня. Первые подобные контракты появились в XIX веке из-за необходимости фермеров и торговцев заранее страховаться от различных неожиданностей будущего сезона. По сути, тогда и зародился рынок фьючерсов. Этот контракт имеет несколько основных параметров:

  • лот — количество базового актива;
  • цену сделки;
  • дату экспирации — день исполнения обязательства.

Опцион также представляет собой срочный контракт. Но в отличие от фьючерса он накладывает обязательство лишь на продавца, называемого подписчиком. А вот покупатель (держатель) волен решать по своему усмотрению, заключать ли сделку на обговоренных условиях или дать ему «сгореть» неисполненным. Опцион имеет такие параметры:

  • премию — стоимость, которую покупатель платит продавцу в момент приобретения опциона;
  • страйк — цену исполнения контракта;
  • лот;
  • дату экспирации.

Существуют опционы двух типов:

  • call (кол) — даёт право держателю купить у подписчика базовый актив по цене страйк;
  • put (пут) — даёт право держателю продать базовый актив подписчику по цене страйк.

Многие начинающие трейдеры до конца не понимают, что такое фьючерсы и опционы. Они делают массу ошибок в торговле этими инструментами. Чтобы лучше разобраться в этом вопросе, рассмотрим экономический смысл контрактов обоих типов, который вкладывался в них изначально.

Приступая к посадке кукурузы весной, некий земледелец собирается продать её по определённой цене. Однако разные факторы, например, хорошая погода или возросшая конкуренция, могут к осени сильно сбить цену на товар. Поэтому земледельцу выгодно договориться о продаже будущего урожая по сходной цене уже сейчас. В то же время существует зернообрабатывающая компания, заинтересованная во избежание перебоев с сырьём осенью заключить договоры о поставках заранее. Стоимость кукурузы, предложенная земледельцем, кажется руководству компании вполне приемлемой. И вот уже в марте они заключают контракт на поставку 15 сентября определённого количества бушелей (единица объёма зерновых) продукта по согласованной цене.

В современной интерпретации фермер выступил продавцом фьючерса, а зернообрабатывающее предприятие — покупателем. Базовым активом является кукуруза, лотом — количество бушелей, а датой экспирации — 15 сентября.

Что такое фьючерсы и опционы? Производные финансовые инструменты

Опцион имеет несколько иную суть, хотя цель его для покупателя та же — страховка на случай плохой рыночной ситуации. На примере с земледельцем и предприятием это будет выглядеть следующим образом.

Фермер надеется осенью продать урожай по $500 за бушель. Поскольку ожидает бурный рост стоимости кукурузы. Он выписывает опцион типа call со страйком 500 на определённое количество бушелей и продаёт его за небольшую премию. Перерабатывающая компания тоже видит некоторые предпосылки для роста цен на зерновые. Поэтому приобретает этот опцион в качестве страховки на случай, если цена кукурузы сильно взлетит. Тогда контракт будет выгодно исполнить, то есть купить у земледельца сырьё по $500 за бушель. Если же этого не произойдёт, то опцион «сгорит». При этом компания потеряет уплаченную премию, а фермер её заработает. При этом риски компании минимальны — лишь размер уплаченной премии. Фермер же теряет потенциальную прибыль, если цена кукурузы уйдёт выше $500, поскольку мог бы продать свой урожай дороже. Но с другой стороны, он сильно выигрывает в случае падения рынка.

С тех времён, когда появились первые финансовые производные, рынок сильно изменился. Что такое фьючерсы и опционы сегодня? Во-первых, они стали «безликими», то есть контракты не заключаются между конкретным продавцом и покупателем, а свободно обращаются на бирже. Во-вторых, они практически полностью утратили свою поставочную функцию. Многие фьючерсы являются расчётными, то есть предполагают лишь зачисление маржи на счёт трейдера либо её списание. Порядка 90% опционов истекает без исполнения, позволяя продавцам зарабатывать на премии. В-третьих, биржевые деривативы стали чётко стандартизированы — все параметры, кроме цены, регулируются спецификацией контракта. А дата экспирации устанавливается биржей.

На развитых рынках сегодня в ходу фьючерсы и опционы на валютные пары, биржевые индексы, процентные ставки, акции и облигации, а также на активы товарных рынков: нефть, газ, металлы, зерно, кофе, кукурузу и другие. Существует даже деривативы на погодные явления: дождь, мороз, снегопад, ураган. В России срочный рынок находится в развивающемся состоянии, однако и тут представлен достаточно широкий выбор контрактов.

Что такое фьючерсы и опционы? Производные финансовые инструменты

Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты, будучи изобретены для защиты (хеджирования) предпринимателями своих активов, отлично справляются с этой ролью и сегодня. Рассмотрим один из вариантов на примере покупки опциона.

Трейдер имеет 1 000 акций Газпрома, которые купил ранее по 120 рублей. Сейчас они котируются по 145 р. Продав их, он может зафиксировать прибыль в размере 25 000 (без учёта комиссии брокера и биржи). Однако трейдер не намерен этого делать, поскольку видит предпосылки для дальнейшего роста. А вот потенциальную прибыль хотел бы защитить. Для этого он в качестве страховки приобретает 10 put-опционов на фьючерс Газпрома со стайком 14 500 стоимостью 1 000 рублей каждый.

Если к моменту экспирации актив упадёт до 120 рублей, трейдер исполнит опционы и получит шорт-позицию на 10 фьючерсных контрактов, совершённую по цене 14 500 рублей. При этом рыночная стоимость будет колебаться на уровне 12 000. Ведь котировки фьючерсов на момент экспирации сравниваются с ценой сопоставимого количества акций. Закрыв сделку, трейдер зафиксирует маржу в размере 25 000 рублей. Таким образом, его прибыль с учётом уплаченной за опционы премии составит 15 000 рублей. При этом он сохранит позицию в акциях. Если на момент экспирации опционов акции Газпрома будут стоить более 145 рублей, трейдер не исполнит контракты и потеряет уплаченную премию. Однако это полностью или частично компенсируется за счёт роста цены акций.

Получается, что для защиты своей позиции в акциях трейдер потратил часть заработанной маржи. Однако если бы он не купил опционы, то в случае падения цены потерял бы всю прибыль от сделки с акциями Газпрома. Таким образом, подобное приобретение является страховкой на случай неблагоприятного движения цены.

Что такое фьючерсы и опционы? Производные финансовые инструменты

Говоря о том, что такое фьючерсы и опционы, нельзя не упомянуть о спекулятивной ценности деривативов. Трейдеров привлекают пониженные комиссии срочного рынка и большой выбор инструментов для торговли. Но главное преимущество финансовых производных — заключённый в них механизм маржинального кредитования или «плеча». На срочном рынке за покупку фьючерса нужно заплатить не полную стоимость контракта, а лишь гарантийное обеспечение (ГО). Его размер устанавливается биржей и варьируется в зависимости от инструмента. Но в среднем составляет порядка 10–20%. Эту сумму получает биржа как гарант фьючерсной сделки. А после закрытия позиции она возвращается трейдеру.

Вернёмся к примеру с Газпромом. На 100 000 рублей трейдер может купить на спот-рынке 689 акций компании по цене 145 рублей за штуку. Для фьючерса на Газпром ГО установлено в размере 14%. Допустим, цена контракта на 100 акций компании движется возле отметки 14 600 рублей (котировки фьючерсов обычно чуть выше стоимости пропорционального количества базового актива). Тогда ГО одного из них составит 2 044 рубля. И на свои средства трейдер может приобрести 48 фьючерсов Газпрома, что эквивалентно 4800 акциям. Чтобы купить такое количество на спот-рынке, ему пришлось бы потратить почти в 7 раз больше денежных средств! Впечатляющая разница, не правда ли? В подходящий момент трейдер продаёт приобретённые фьючерсы. И на его счёте остаётся лишь внушительная сумма маржи.

Однако торговцы производными инструментами не только имеют большой потенциал прибыли, но и несут высокие риски. Через механизм маржинального кредитования увеличиваются как доход, так и убытки. Значит, неудачное вложение во фьючерсы и опционы может больно ударить по счёту. Стать «долгосрочным инвестором» в деривативах не получится, поскольку они имеют ограниченный срок хождения. Поэтому для полного понимания того, что такое фьючерсы и опционы, крайне важно уяснить их природу.

Что такое фьючерсы и опционы? Производные финансовые инструменты

Мы представили лишь основную информацию о биржевых деривативах и их применении. На практике же существует множество разных стратегий с использованием фьючерсов, опционов и базового актива, которые позволяют умелым трейдерам получать доход. Однако важно не забывать, что правила управления капиталом и рисками на срочном рынке должны выполняться чётко и неукоснительно!

О admin

Оставить комментарий

x

Check Also

Чем отличается генеральный директор от директора? Полномочия, права и обязанности, порядок назначения и увольнения

Чем отличается генеральный директор от директора? Полномочия, права и обязанности, порядок назначения и увольнения В структуре любого предприятия обязательно есть руководитель. Как именно он называется, чаще всего зависит от желания ...

Средства пожаротушения: классификация и их применение

Средства пожаротушения: классификация и их применение. Противопожарный инвентарь, системы пожаротушения Пожар – непредсказуемое явление, которое может возникнуть в любой момент. Последствия его страшны для жизни и здоровья людей. Пугает и ...

Активы непрофильные: активы предприятия, которые не связаны с его основной деятельностью

Активы непрофильные: активы предприятия, которые не связаны с его основной деятельностью Современные реалии экономической ситуации приводят к тому, что компании, для того чтобы выжить, стараются задействовать как можно больше активов. ...

Компенсация за задержку заработной платы

Компенсация за задержку заработной платы. Расчет компенсации за задержку выплаты заработной платы Все сотрудники на предприятии трудятся за денежное вознаграждение. Это право работника и обязанность работодателя. Выплата зарплаты предусмотрена трудовым ...

Ваучер — это

Ваучер — это. Значение термина по словарю и специфика использования Ваучер — это письменный документ, свидетельствующий о праве владельца на приобретение определенных товаров и услуг. Наверняка многие сталкивались с этим ...

Классификация полимеров по происхождению

С трудом можно представить себе сегодняшнюю жизнь без полимеров – сложных синтетических веществ, которые получили широкое распространение в различных областях человеческой деятельности. Полимеры – это высокомолекулярные соединения природного либо синтетического ...

Что такое сбор? Налоговая система в России

На территории нашей страны действуют различные налоги, обязательные к уплате. Также есть сборы. Эти платежи имеют важные функции, поскольку пополняют бюджет. Оттуда они перераспределяются на развитие различных сфер жизнедеятельности. Что ...

Страховое публичное акционерное общество «РЕСО»

Страховое публичное акционерное общество «РЕСО». КАСКО: отзывы клиентов Поездка в автомобиле – это не только удовольствие, но и огромная ответственность. Неосторожность, несоблюдение правил дорожного движения и иные причины могут привести ...

Термоэлектронная эмиссия: понятие, особенности

Термоэлектронная эмиссия: понятие, особенности. Термоэлектронная эмиссия в вакууме Сегодня в фокусе внимания термоэлектронная эмиссия. Рассматриваются варианты названия эффекта, его проявление в среде и в вакууме. Исследуются температурные пределы. Определяются зависимые ...

Дочерняя компания – это

Дочерняя компания – это. Управление дочерними компаниями Крупные корпорации в целях расширения бизнеса открывают новые организации. Они называются «дочерние». Предприятие компании такие создает на собственные средства. Оно отвечает за их ...

Отлагательное условие сделки, его особенности, специфика и требования

Отлагательное условие сделки, его особенности, специфика и требования Сделка считается совершенной под отлагательным условием, если ее участники поставили возникновение обязанностей и прав в зависимость от конкретного обстоятельства. При этом неизвестно, ...

Основные принципы обеспечения безопасности

Принципы и методы обеспечения безопасности представляют собой совокупность механизмов, способствующих с определенной вероятностью исключить потенциальные угрозы, влияющие на состояние человека. Чем сложнее тип деятельности, тем более комплексной будет защита. Рассмотрим ...

Амортизация НМА

Амортизация НМА. Как начисляется амортизация на нематериальные активы? Нематериальные активы – это специальная группа средств, которые обладают стоимостью и приносят доход или формируют условия для получения прибыли. При этом они ...

Виды, уровни менеджмента и их характеристики

Виды, уровни менеджмента и их характеристики. Менеджмент предприятия Виды и уровни менеджмента — это тема, актуальная для любой компании. Нет предприятия, на котором бы не предпринимались попытки выстроить эффективную систему ...

Стагнация — это

Стагнация — это. Причины и методы преодоления экономического застоя Экономика любой страны в тот или иной период находится в одном из четырех состояний: она может расти, падать, испытывать кризис или ...

Что такое ретроактивный период в страховании: определение

Что такое ретроактивный период в страховании: определение. Договор страхования Договор страхования – удачный компромисс между сухой статистикой возникновения непредвиденных ситуаций и платежным балансом страхователя. Как правило, чтобы получить страховку, андеррайтер ...

Что такое взаимозаменяемые товары?

Субституты, или взаимозаменяемые товары, – это (примеры будут нами рассмотрены) товары, имеющие способность заменять друг друга на рынке, благодаря аналогичным свойствам, одинаковой области применения, и отвечающие однородным запросам потребителей. Также ...

Что такое эмбарго: экономика и политика

В последнее время в новостных сюжетах можно часто услышать слово «эмбарго». Но что такое эмбарго? Это такой экономический или политический трюк, в результате которого некоторые государства могут давить на другие ...

Рейтинг@Mail.ru